智通财经属目到，昔时一周，好意思光科技（MU.US）的投资者经验了一段粗重的时分。在投资者将好意思光科技的股票推至 2024 年 6 月的峰值后九游体育娱乐网，该公司仍是堕入熊市。

　　事实上，商酌到好意思光在 12 月发布的近期收益证据中给出的世俗无奇的教唆，投资者本周遭受的打击似乎并莫得那么灾祸。

　　这家特出的好意思国内存芯片制造商被浮浅觉得是好意思国抗争SK海力士和三星等韩国内存领军企业的最好“贯注力量”。然则，内存行业本色上是周期性的。

　　回想在昔时 10 年中好意思光内存业务的枯荣经由。从 2017 财年的收入增长达到顶峰，到 2019 财年（新冠疫情之前）堕入负收入增长周期。然后，跟着好意思光过火同业发起攻势，承担更多坐褥风险并觉得茁壮不错握续，后新冠疫情泡沫占据了主导地位。

　　高带宽内存芯片（HBM）是当今内存行业飞扬的推能源。三星未能在逻辑 AI 制造方面赶上台积电，同期失去了对 SK 海力士的先发上风，因此其照拂层发生了变动。因此，好意思光在 HBM 价值链中的地位既是契机方针的，亦然不表露的。

　　好意思光科技押注AI芯片

　　好意思光强调，数据中心收入当今占其合座收入基础的 50% 以上。这一数字高于上一年的 20%，同期照拂层强调好意思光的非东说念主工智能业务阐发欠安。更灾祸的是，瞻望它们要到 2025 年下半年才会出现更康健的复苏。

　　这将加大好意思光的压力，它但愿 AI 炒作在畴昔两年内飙升至新高，同期也濒临其对英伟达依赖的更高相聚度风险。换句话说，若是英伟达的增长放缓，好意思光科技可能就要同期面对计帐。此外，市集也不要健忘三星。它正在追逐SK海力士和好意思光科技。

　　取得英伟达的认同对好意思光来说是必要的。AI 投资者知说念英伟达已准备好为 Blackwell 进行量产，其要点将放在治理坐褥和委派给最终客户方面的初期问题上。因此，英伟达必须确保不会遭受可能影响委派节律的内存芯片驾御，并毁伤华尔街对该公司的乐不雅热沈。

　　估值诱东说念主

　　市集仍是缩短了三家特出内存芯片制造商的估值。好意思光的韩国同业受到的打击更大，同期受到其股票市蚁合座上“韩国折价”的牵扯。

　　从153好意思元的高点跌至当今的90好意思元以下，好意思光当今的估值相等诱东说念主（非公认司帐准则下的预期PEG比率为0.36）。

　　惟有好意思光的周期性业务未必在来岁下半年改善，这些瑕玷很可能仍是被订价。此外，险些莫得迹象标明好意思光对其HBM业务的信心受到三星或SK海力士的羁系，因为英伟达但愿确保其供应链的安全并使其各样化。

　　诚然跟着三星寻求投入东说念主工智能竞赛，竞争瞻望将升级几个头绪，但好意思光的家具和技巧特出地位应有助于保握该公司的特出地位。错过了在2022年底部买入的投资者，不应该错过此次契机。

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职守剪辑：陈钰嘉 九游体育娱乐网